O propósito deste trabalho é identificar e explicar os empecilhos institucionais presentes no mercado brasileiro de gás natural. A análise se baseará na Nova Economia Institucional. Esse trabalho expõe os aspectos institucionais chave da indústria brasileira de gás natural, e também introduz uma discussão em relação aos potenciais impactos da proposta para mudanças no ambiente regulatório, em análise no Senado Federal. O trabalho chega às seguintes conclusões: (i) Dado a atual política energética e face aos empecilhos institucionais presentes, espera-se que o gás natural desempenhe um papel secundário na matriz energética nacional; (ii) A política energética nacional deve promover novos processos industriais e tecnologias para uso final baseados no gás natural; (iii) Entretanto, tanto a política energética como as estratégias de negócios dos principais players para o setor não refletem tal realidade; (iv) Adicionalmente, a proposta de alteração na regulamentação do setor em andamento no Senado ainda não leva em consideração essas dimensões. Como conseqüência, o trabalho sugere que a continuidade do atual desenvolvimento do mercado de gás levará a indústria a obter custos de transação cada vez mais elevados, diminuindo investimentos, perdendo eficiência e produtividade, e podendo comprometer toda a evolução da indústria local.